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『貳』 恆瑞顧勇濤：汽車碳纖維復合材料市場會是一個千億級的市場

本期采訪嘉賓簡介

隨著全球尤其是中國節能減排政策的不斷加嚴，各大 汽車 企業紛紛將 汽車 輕量化作為重要突破口之一，而碳纖維復合材料由於具有輕量化、高強度及可塑性等優異性能，被認為是極具發展潛力的 汽車 輕量化材料。雖然長期以來碳纖維因為成本相對昂貴，車企相關應用較為謹慎，但如今，情況已經有所轉變。

中國恆瑞有限公司總裁顧勇濤近期在接受蓋世 汽車 采訪時表示：「2014年，我們在和各大國內主機廠溝通時，他們覺得碳纖維復合材料的方案很好，也有相關的想法，但真正開始布局應該是從2016年開始，各大企業都配備了復合材料的相關人員或者是專家，內部有意識的在推動輕量化。而現在主機廠大部分都有自己輕量化的部門，擁有復合材料的工程師，這對整個行業來說都是非常利好的。」

據其透露， 目前中檔車型碳纖維復合材料單車價值大概是幾千元，高性能轎車甚至高達數十萬元，「我堅信 汽車 碳纖維復合材料市場會成為一個千億級的市場」。 據了解，目前從外飾件、白車身到一些結構件，恆瑞都有研發或者量產案例，從數量上來看，國內大部分主機廠都正在與其進行輕量化復合材料零部件預研或定點項目的合作與開發。

而值得注意的是，2018年至2019年初中國車市寒冬仍在延續， 汽車 領域的企業難免受到影響，碳纖維零部件企業亦不能例外。不過從實際情況來看，影響似乎並不明顯，至少對於恆瑞來說是這樣。一方面，盡管整體車市下滑，但是豪華車市場以及新能源市場的增長還是十分可觀的，而這兩大市場的碳纖維復合材料需求增長的也相對較快；另一方面，盡管中國車市已悄然告別高增長時代，但考慮到千人保有量水平較低等方面因素，業界普遍認為，中國 汽車 消費仍具有巨大的發展潛力。

也就是說，對於碳纖維領域的企業來說，中國 汽車 市場這塊蛋糕仍然很大，也正因如此，能否辯舉殲抓住時機才顯得對於復合材料企業的長遠發展來說顯得至關重要。正如前面所說，車企對於碳纖維等輕量化材料或相關工藝的接受是有一定過程的，但是顯然相關企業需要提前布局。以恆瑞為例，盡管在碳纖維領域，恆瑞的起步並不算早，但根據了解，恆瑞是其中較早將主要精力放在 汽車 復合材料零部件工業化批量生產配套的企業。顧勇濤表示：「國內做碳纖維零部件的企業很多，一開始有很多風口，例如航空航天，風能等，而我們從一開始就看準了 汽車 行業，以此為切口進入，我們在這一市場的發力更早一些，所以現在可以說無論在技術儲備還是實際項目經驗的累積上都十分有優勢。」

而從恆瑞近幾年的動作來看，其正在通過收購、合作等方式來提升產品實力。例如在2018年8月，恆瑞全資收購英國一家專業復合材料設計分析公司Engenuity，作為恆瑞集團旗下的專業材料分析、設計、工程咨詢業務板塊，參與其在國內 汽車 項目的開發。同時，Engenuity也將維持其現有業務，並以獨立公司主體的姿態在全球范圍內進一步深度開拓市場，服務更多不同類型的客戶。另外，在今年3月，恆瑞正式加入AZL德國亞琛工業大學輕量化聯盟，成為其合作夥伴。AZL亞琛工業大學輕量化聯盟專長於以集成和組合多種工藝鏈以及多材料系統為重點的輕量化產品、材料、生產工藝和系統的研究和開發。而此前不久與全球領先復合材料部件製造模具系統供應商奧地利ALPEX合資在國內成立工廠更是行業上下游的強攜沖強聯合，以組合的形式將國際先進的配套服務帶來服務本土客戶。

由此可見恆瑞對於 汽車 市場的重視，同時也不難看出，恆瑞的目標市場並不只是中國 汽車 市場，還面向全球，這一點從其國際化團隊上也可見端倪。顧勇濤表示：「我們的基因從誕生之初就是多元且融合的。一答鍵方面，技術方面，尤其復合材料零部件量產成型技術，我們需要國際化的團隊，因為這些技術大多源於歐洲，我們需要這些擁有經驗的外國專家把技術帶到國內來；另一方面，我們的市場的起點在中國，但規劃中未來我們還會在歐洲和美國建廠，因此我們需要國際化的團隊來管理、推動，我們的上下游也都是國際上享有聲譽的公司。」

至於為何要從國內開始做碳纖維零部件，顧勇濤表示，原因在於 中國在新能源 汽車 方面走的比較靠前，而從目前來看，新能源 汽車 碳纖維方面的需求要比傳統燃油車的需求要大一些，另外國內還缺乏具有相關技術、工藝背景的企業。

可以看到，在當前的市場環境下，恆瑞有著自己的布局思路。那麼對於當前車市的變化，恆瑞是怎樣的看法？有哪些做法值得借鑒？作為 汽車 輕量化的踐行者之一，其對於這一領域的未來發展、技術走向等又有著怎樣的思考？針對以上問題，在近期的「C Talk 奮斗2019」高端系列訪談中，顧勇濤與蓋世 汽車 展開了深入交流，以下為采訪實錄。

|中國車市：中長期情況樂觀，豪華車市場不會太差

蓋世 汽車 ： 2018年中國車市負增長，2019年一季度這一情況仍在持續，對此您怎麼看？

顧勇濤： 汽車 市場肯定是有增長期和衰落期的，小范圍的波動是很正常的，其它市場也是這樣，不光是 汽車 市場。具體來看，最近幾年，我國 汽車 行業通過各種政策激勵這個市場增長，但是它總有一個飽和期的，尤其是中低端的消費群體，他們的換車頻率不是很高，這就會導致增長有點吃力。另外，這也跟大環境有關，中美貿易戰等等也會影響一些企業和個人的消費行為。

蓋世 汽車 ： 您覺得中長期的態勢會怎麼樣？

顧勇濤： 我覺得中長期還是很樂觀的，可能沒有原來增幅那麼大，但是也不會跌得很慘。

蓋世 汽車 ： 2018年至2019初中國車市整體情況不佳，但豪華車市場銷量仍然在穩步增長，對此您怎麼看？

顧勇濤： 我認為這個市場不會太差，加之最近豪華車也做了很多降價折扣的活動，這一市場的發展應該是很穩定的。

蓋世 汽車 ： 目前，恆瑞的很多產品主要還是用在高端車上是嗎？

顧勇濤： 是的，暫時我們只是在中高端車市場，因為碳纖維成本相對較高，低端車的應用還是比較少。

蓋世 汽車 ： 為拉動車市增長，政府在2019年推出了 汽車 下鄉政策，您如何看待這一政策對於車市的影響？另對於增值稅稅率下調的政策，您有怎樣的看法？

顧勇濤： 汽車 下鄉拉動的應該是比較低端的消費，我覺得農村有經濟實力和購車需求的人該買車的都買了，它的拉動作用不會太大。增值稅下調我覺得是個利好，是個非常好的激勵行業的一個措施。

|新能源車市：補貼退坡，加速企業優勝劣汰

蓋世 汽車 ： 新能源 汽車 領域其實從2018年開始表現就很搶眼，從後面的增幅來看也是遠遠高於其它傳統車，但是補貼的下滑對很多車企來說也是一個沖擊。您認為新能源 汽車 的發展是政策驅動還是市場驅動？

顧勇濤： 都有，一開始新能源 汽車 市場的發展肯定是以政策的驅動為主，大家才可以紛紛投入到這個行業之中，之後，我相信很多人還是重視環保節能的，而新能源 汽車 對於節能環保是有很大益處的，補貼退坡甚至取消之後，就要看每個主機廠真實的實力了，可以淘汰掉一些能力較弱的企業，我覺得這是一個好事情，有利於推動更高效更優質的產品出現。

蓋世 汽車 ： 新能源市場的發展，一直是多種技術路線並存。近年來，增程式電動、氫燃料電池等新能源 汽車 的技術路徑也成為業界爭議的焦點，您如何看待不同技術路徑的發展前景？

顧勇濤： 純電動、混動、氫能源等更多選項的出現，對於整個行業來說是好的事情。而具體路徑的發展跟國家大策略是有關系的，例如氫能源 汽車 從理論上來說是特別環保的一種產品，但是這一領域是否能夠發展還要看國家是否有決心能投入到氫能源的基礎設施建設方面。

蓋世 汽車 ： 近期電動 汽車 起火事件接連出現，對此您有何看法？

顧勇濤： 因為中國新能源 汽車 發展過多的講求速度，導致細節上可能有一些疏漏，這也是很正常的一個現象。按照現在的趨勢國家逐步提高補貼的門檻甚至是之後取消補貼政策，會篩選出一批很優秀的企業出來，通過這些實踐，給他們足夠的時間和耐心，他們會把新能源 汽車 做的更好的。

| 汽車 輕量化：碳纖維不只是輕質，還具備高強的特質

蓋世 汽車 ： 您如何看待碳纖維復合材料對於 汽車 行業的重要性？

顧勇濤： 談到碳纖維，就會談到輕量化，但是碳纖維涉及到的不光是輕量化的問題。一方面，輕量化對於所有 汽車 來說都是好的，正面的，對於電動 汽車 來說，輕量化可以提升續航里程，對於燃油車來說，它對節能減排是有幫助的，這也是碳纖維或者其它的一些輕量化材料被越來越多採用的重要原因之一；

另一方面，碳纖維是輕質高強，大家可能都關注輕質，而忽視了它更有競爭力的一個優勢就是高強度。例如我們收購的英國復合材料工程設計分析公司Engenuity，有一個項目是為一個大型的SUV提升扭轉剛度。經過研究、分析，他們發現有兩個點是扭轉剛度薄弱的地方，他們用了回收性塑料加上單向碳纖維局部補強的技術，最終在不增長成本的情況下，將整車扭轉剛度增強了7.5%，而且這兩個零部件每個零部件就不到兩公斤。

蓋世 汽車 ： 所以恆瑞有個說法叫「beyond lightweight」？

顧勇濤： 我們在2018年年初的時候重新做了一個整體企業形象品牌的升級，當時提出了「beyond lightweight」這樣一個口號，因為碳纖維就是等同於輕質，這個已經沒有任何疑問，但是在我們看來，主機廠也不是單純要輕，還要性能，還是要尋求成本的平衡點，這其實也是我們在尋求的。

蓋世 汽車 ： 碳纖維具體通過哪些方面來推進整車的輕量化？能否舉例說明？

顧勇濤： 如果在不考慮成本的情況下，什麼地方都可以輕量化，當然我們要考慮安全性問題。具體來看， 汽車 上比較重的要麼是電池要麼是動力系統，電池現在有一些新的復合材料的應用方向是外殼，也是源於復合材料輕質高強且耐腐蝕的特點，在底盤和白車身方面復合材料的批量化應用潛力十分巨大，內飾一般都是因為其外觀紋理的一些特殊效果，同外覆蓋件一樣相關應用應該算是奢侈品。

以 汽車 底盤為例，我們有個項目，就是它把底盤最重的那部分換成碳纖維，原來是18個焊接鉚接的零部件，經過我們與客戶多次的方案優化，最後的方案是把它變成兩個零部件，不光是它的底盤部分減重了55%，整個工序也少了十幾道。在這個案例上，雖然碳纖維相對金屬材料來說成比較貴，但是在由於工序上的簡化，使得整體 汽車 製造成本沒有增長太多。

蓋世 汽車 ： 剛剛您提到電池輕量化，您認為新能源 汽車 在碳纖維材料方面有特殊的要求嗎？

顧勇濤： 新能源 汽車 對於碳纖維的需求量更大。我們有一個電動車方面的客戶，因為他們的電動車上面放了一個兩百多斤的電池，電池很重，因此他們為了把兩百多公斤減下去，用了很多的碳纖維，把原來的一些白車身或者是一些零部件減重了200多公斤，做一個平衡。當然，這對設計的要求比較高，一般是由車企主導，我們會在項目早期就參與到碳纖維零部件的設計之中。

蓋世 汽車 ： 如何看待碳纖維與其他輕量化材料的關系？

顧勇濤： 在我看來，復合材料在中短期內不可能替代金屬，重點是怎麼和金屬配合，把它們的強項用出來，提高車輛性能。

|碳纖維量產：多維度提升研發設計能力，優化製造成本

蓋世 汽車 ： 恆瑞這幾年的發展情況如何？

顧勇濤： 非常快，2014年我剛回國從團隊初創到現在300人左右，尤其是在2017、2018年企業增長非常迅猛。現在市場上的碳纖維量產項目，我們大部分都有一些參與，勢頭還是不錯的，尤其明年開始我們會進到一個快速增長期。現在這個市場還不大，但是從我們現在參與的一些項目，能夠看到明年後年是非常大的一個市場的飛躍，我們的企業也會隨著更快的發展。

蓋世 汽車 ： 車市波動對於恆瑞的影響大嗎？

顧勇濤： 影響並不是明顯，這與我們布局得相對較早有很大的關系。而且我們的特點就是我們是國內做碳纖維復合材料的很多，一開始有很多風口，例如風能、航空航天等，而我們從一開始就看準了 汽車 行業的量產配套，以此為切口進入，我們在這一市場的發力更早一些，所以現在我們已經和主機廠有非常多的項目在進行，無論是預研的車型還是實際定點的量產項目

蓋世 汽車 ： 恆瑞的優勢在哪裡？

顧勇濤： 團隊，現在不管是在國際還是國內范圍內我們的團隊都可以說最棒的。我們有一批懂 汽車 的復材人，在這么多項目的鍛煉和磨合中，在2017-2018年我們做了資源的整合，也是團隊的搭建，現在雖然是小型的新創企業，但是在復合材料在 汽車 上的應用，我們的團隊不弱於任何一個歐洲的團隊，這是我們十分自豪的。

蓋世 汽車 ： 據了解，恆瑞國際化的元素是很明顯的，這背後有何考慮？

顧勇濤： 我們的基因從誕生之初就是多元且融合的。一方面，技術方面，尤其復合材料零部件量產成型技術，我們需要國際化的團隊，因為這些技術大多源於歐洲，我們需要這些擁有經驗的外國專家把技術帶到國內來；另一方面，我們的市場的起點在中國，但規劃中未來我們還會在歐洲和美國建廠，因此我們需要國際化的團隊來管理、推動，我們的上下游也都是國際上享有聲譽的公司。」

蓋世 汽車 ： 在碳纖維這個模塊，設計研發是很重要的一個部分，恆瑞具體通過哪些措施來強化這方面的能力？

顧勇濤： 為什麼我們收購了Engenuity，為什麼我們要建亞洲最大的復合材料量產成型技術研發中心ACTC（Advanced Composite Tech Center），為什麼我們跟全球領先復合材料部件製造模具系統供應商ALPEX成立合資公司等等，就是因為設計以及研發能力是非常重要的。Engenuity從選材到設計到模擬都是都是很專業的，把碳纖維零部件按照最合理的方式設計出來，我覺得這是亞洲比較缺少的一個能力。另外我們為什麼要做ACTC，也是考慮通過研發優化成本。碳纖維量產兩個最大的成本，一個是材料本身的成本，另一方面就是製造成本，我們也有手工製造，很多零部件可能需要幾個小時十幾個小時，但是我們也有應用新的技術，可以把幾個小時、十幾個小時的周期縮短到幾分鍾，甚至是幾十秒鍾。這解決了兩個問題，一個是量產問題，你不能人海戰術去生產 汽車 零部件，另一個就是成本，因為量上來之後，碳纖維零部件的成本就會有所降低，這是我們的一個方向。

蓋世 汽車 ： 能否介紹下ACTC？

顧勇濤： ACTC是由中國恆瑞有限公司全力打造，德國弗勞恩霍夫化學技術研究院全面技術支持，是中國首個以 汽車 輕量化為主要研究方向的復合材料技術中心，擁有以生產技術為聚焦的高性能復合材料研發平台，致力於服務中國本土 汽車 產業行業，聯合產業鏈上下游開發研發項目 探索 復合材料綜合解決方案。

簡而言之，ACTC是一個開放的平台，主機廠可以藉助我們的研發設備，他們可以過來自己開發自己的復合材料零部件，來探討哪個路線是正確的，這對於復合材料在整個 汽車 行業應用上有一個推動作用。我們的目標是將國外好的經驗輸入給國內的主機廠，這樣大家懂了，有信心了，才能推動這個行業，我們也才能夠發展。這一中心正式破土動工是在去年的下半年，預計是2019年底投入運營。

蓋世 汽車 ： 敢於投入，一定是因為對這個市場的前景較為看好。目前碳纖維的單車價值大概是多少？您認為未來碳纖維市場可能會有多大？

顧勇濤： 中檔碳纖維的單車價值大概是幾千塊錢，高性能轎車上面甚至高達數十萬。我堅信 汽車 碳纖維復合材料市場會是一個千億級的市場。2014年，我們在和各大國內主機廠聊的時候，他們覺得碳纖維復合材料的方案很好，也有相關的想法。而真正開始布局應該是從2016年開始，各大企業都配備了復合材料的相關人員或者是專家，內部有意識的在推動輕量化。而現在主機廠大部分都有自己輕量化的部門，至少有一個懂復合材料的工程師，這對整個行業來說都是非常利好的。

▍關於「C Talk 奮斗2019」高端系列訪談

2018年，車市持續走低甚至負增長的狀態，讓整個行業陷入焦慮之中。2019年，這一狀態或將持續。面對車市增長拐點，身處一線的企業究竟是何看法？另外，面對由此帶來的發展以及盈利方面的難題，戰略上將會作何調整？與此同時， 汽車 產業正處於深度變革期，企業還面臨著技術升級、供應鏈優化等諸多方面的考驗，對此，他們又將如何應對？針對以上問題，蓋世 汽車 以「C Talk 奮斗2019」為主題開展高層系列訪談，聚焦行業領先者棋局走向，共探未來車市發展。

『叄』 恆瑞醫葯股票能長期持有嗎

可以長期持有，道理很簡單，強者恆強，一個優秀的醫葯公司，產品越來越來成熟，技術越來越先進，市場越來越龐大，它的生命周期會很長，會有百年甚至幾百年的發展，這才十八歲，正是美好年華，它的上升空間還很大，所以別預測它還能滾枝閉漲多高，誰也預測不出來，但我知道，搭虧200倍在A股中根本不算高，漲幅達千倍，五百多倍的優質股票我知道的就有好幾家，萬科，蘇寧，青島海爾，格力，茅台等等，難道它們會因為漲幅大就停止了上漲？答案卻是這些股票穿越了牛熊，股價至今一直持續上漲。這就是正真的優質公司，真正的優質股票！國外還有上漲一萬倍的股票，巴菲特管理的伯克希爾基金54年來持續上漲，到19年，每股上漲幅度達到10479倍。這就是股市的魅力，這就是長期持有的魅力
拓展資料：
因5G概念而一度被熱炒的中嘉博創（000889.SH），終於低下了其高昂的頭顱，自4月14日沖上14.74元/股的高位之後一路向下，至5月15日收盤時已跌至10.68元/股，跌幅近30%。 而比股價快速下跌更讓市場關注的是，中嘉博創2019年年報巨虧12.4億，市場一直擔心的中嘉博創商譽減值的雷終於爆了。 中嘉博創的三次收購，不僅帶來29.7億商譽壓頂，更是令一度銷聲匿跡的前UT斯達康創始人吳鷹重新被置於聚光燈下。
12億巨額商譽減值 上市公司深陷虧損泥潭 4月28日，中嘉博創發布2019年年報，其營業收入31.63億，同比增長4.35%，歸母凈利潤卻是赫然虧損12.4億，同比暴跌590.41%。 從2014年到2018年，中嘉博創的凈利潤都是同比增長的，5年累計凈利潤約9.55億元，而2019年一年就虧掉12.4億，直接抹去了此前五年的成果。 確實厲害！不出手就罷了，一出手，就是大手筆。
巨額虧損是什麼原因導致的？
中嘉博創的公告稱是計提商譽減值和應收款項壞賬准備。其中計提商譽部分，子公司創世漫道商譽減值4.63億元；子公司長實通信商譽減值7.39億元。應收款項部分，計提壞賬損失1.41億元。 此次商譽減值共計12.02億元，大裂幾乎佔了中嘉博創虧損額的全部。數據顯示，截至2019年第三季度，中嘉博創形成了高達29.72億的商譽，占凈資產的比例高達82.5%。換句話說，中嘉博創的凈資產中，絕大部分都是虛無的「商譽」。此次減值之後，中嘉博創的商譽依然高達17.69億元。